首页财经股票数据基金黄金外汇期货现货期指港股理财收藏保险银行债券汽车地产视频路演博客微信论坛圈子直播商城
首页 >> 评论 >> 民生杂谈 >> 正文
提前的春节效应能否持续?
手机免费访问 www.cnfol.com 2012年12月20日 07:21 证券时报 陈嘉禾
  分析12月以来的反弹背后的原因,除了蓝筹股低估值、趋势、流动性企稳和经济形势改善的影响外,其实还有一个可能的原因:春节效应的提前释放。

  什么是春节效应?它指的是A股每年在1月到5月、特别在春节左右上涨的概率特别高,而在5月之后的上涨概率则开始下降。如果我们做一张365×365天的图,假定在过去20年中每年找任意一个自然日买入上证综指,之后找任意一个自然日卖出,并统计这样累计20次交易得到的正回报的概率,会发现正回报的概率在5月以前明显偏高,最高的区间可以达到85%到90%,而之后则显著下降到45%左右,主要的负回报概率区间则集中在年中和年尾。此外,在下半年中只剩2/5年时,正回报概率有一次小幅的反弹。

  那么春节效应是不是随机的?其实,这种效应在美股也有,并被交易员称为“5月卖股就开溜”(Sell in May and Go Away)。而从另一个角度来看,我们也会发现其来自市场随机波动的可能性并不高。

  如果我们按照刚才做365×365天图的方式做另一张图,标的仍是上证综指,只是周期从年改成月、同时图的尺寸从365×365天改为31×31天,去统计A股有史以来200多个月中,在每月中任找一天买入、一天卖出所能得到的每个组合的正回报概率,我们会发现得到了一张与之前形态分布非常相像、只是标尺的单位和概率的整体区间有别的图。每个月市场正回报概率主要集中在前10天,在月中和月尾有两组较大概率的下跌分布,而在中下旬交接、大概也就是18日左右的时候,正回报概率有一次小幅的反弹。

  怎么解释这两张如此相似的图?为什么A股年初和月初更容易上涨、年尾和月尾更容易下跌,而且在年、月的周期中的涨跌概率分布也如此相似?我们无法完美解释这个问题,只能猜测这是一种分形现象,即在共同外在环境的作用下,如银行贷款、投资者心态等,组织的结构在大、小层面上趋于一致。但是,这种现象至少证实了,春节效应很可能并不是随机的。

  当春节效应被逐渐认识和认同之后,我们注意到,2013年的春节效应很可能被提前了。最近几周,一些研究机构开始注意到春节效应,并在报告中进行了广泛的推荐:而这在往年并不存在。在低估值、趋势、流动性和经济形势的辅助下,加之以投资者、特别是机构投资者开始意识到春节效应,这种效应就很可能被提前了。

  但我们所不知道的是,这种提前的效应的持续性到底如何。不过,就算持续性欠佳,在当前蓝筹股的低估值下,市场即使不能在12月下旬保持之前的升势,在之后的2013年前几个月也会有不错的表现。
  中金在线声明:中金在线转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
字号: T | T | T
我来说两句
24小时热门文章
栏目最新文章
焦点事件
---------------------------------------------------------------------------------------------
本站所有文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读法律声明,风险自负
《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》编号:闽 B2-20050010 号
《电子公告服务许可证》编号:闽通信互联网 [2008]1 号
网络视听许可证1310422号
广播电视节目制作经营许可证 编号:(闽)字第091号
证券资讯提供:福建天信投资咨询顾问有限公司 [证书:ZX0151]
Copyright © 2003-2017 中金在线. All Right Reserved.